一、行情描述
    本周倫銅探底回升，盤(pán)中跌破9000美元，周四大幅回升，總體上漲3.11%，收于9548美元；倫鋁，上漲0.73%，收于2558美元。LME銅的庫(kù)存增加至429650噸，鋁的庫(kù)存增加至4612825噸，美元跌破76點(diǎn)位，收于75.56。本周滬銅主力1106合約探底回升，上漲3.77%，收于71820；滬鋁1106合約下跌1.6%，收于16640。上?，F(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)71200，鋁報(bào)價(jià)16440。上期所銅庫(kù)存增加19111噸，至177365噸，鋁庫(kù)存減少10138噸，至411589噸。
二、行情分析
    （一）日本地震，擾亂金屬市場(chǎng)
    本周沒(méi)有什么事情比日本地震對(duì)市場(chǎng)的影響更大了。地震發(fā)生之初，市場(chǎng)雖然有短暫的下跌，但很快就收回了當(dāng)日的跌幅。但隨后發(fā)生了多起核泄漏事件，對(duì)市場(chǎng)影響反而更大。周二，由于日本因地震引發(fā)的核泄漏或?qū)е逻M(jìn)一步核危機(jī)，日經(jīng)指數(shù)盤(pán)中最低跌至8228點(diǎn)后跌幅收窄，最大跌幅超14%。午后日經(jīng)指數(shù)跌幅有所收窄，全天跌10.55%報(bào)8605點(diǎn)。受此帶動(dòng)，全球金融市場(chǎng)為之震蕩，國(guó)內(nèi)A股最大跌幅將近3%。金屬銅鋁受此影響不同程度下跌。
    不過(guò)恐慌歸恐慌，無(wú)論地震還是核輻射的擔(dān)憂(yōu)并不能從根本上改變市場(chǎng)自身運(yùn)行的軌跡。在恐慌情緒稍減之后，市場(chǎng)更多的是關(guān)心災(zāi)后重建所需的大量原材料。同時(shí)為了穩(wěn)定市場(chǎng)，日本央行為市場(chǎng)迅速輸入了31萬(wàn)億日元的血液，滬銅迅速站會(huì)7萬(wàn)以上，而倫銅也是錄得了10個(gè)月以來(lái)的單日最大漲幅。
    （二）利比亞事件重奪眼球，后期仍為市場(chǎng)不確定性因素
    在日本地震事件稍微得到緩解之后，利比亞事件重奪市場(chǎng)的眼球。聯(lián)合國(guó)安理會(huì)周四授權(quán)對(duì)利比亞領(lǐng)導(dǎo)人卡扎菲的安全部隊(duì)實(shí)施軍事打擊，為數(shù)天內(nèi)發(fā)動(dòng)空襲鋪平了道路。國(guó)際原油價(jià)格隨后重上100美元，前期不確定因素仍存。此事件目前最好的結(jié)果為聯(lián)合國(guó)能迅速控制當(dāng)?shù)鼐謩?shì)，暢通原油供應(yīng)，原油價(jià)格回落，市場(chǎng)通脹預(yù)期減弱。不過(guò)一旦陷入當(dāng)中，不能快速取勝，原油價(jià)格可能繼續(xù)攀升，對(duì)金融市場(chǎng)造成不利的影響。
    （三）央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)
    為了防止日本災(zāi)后投入的31萬(wàn)億日元部分流入中國(guó)，周五中國(guó)人民銀行決定，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)加大緊縮力度，防止通脹，此次調(diào)整將凍結(jié)銀行體系資金3600億元左右，減少商業(yè)銀行凈利息收入50億元左右。雖然緊縮進(jìn)一步加大，但對(duì)市場(chǎng)而言，早已逐步適應(yīng)了這一常用措施，料想不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生多大影響。
    （四）歐洲經(jīng)濟(jì)仍舊存在問(wèn)題，但市場(chǎng)對(duì)此并不感冒
    國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪15日將葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)2級(jí)，從A1降為A3，另外，葡萄牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望也被繼續(xù)定為負(fù)面，這意味著未來(lái)該國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)還可能被下調(diào)。不過(guò)三大機(jī)構(gòu)的言論在去年歐債危機(jī)之后，就不太被市場(chǎng)所重視。歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)也發(fā)出聯(lián)合警告，認(rèn)為信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有“危言聳聽(tīng)”之嫌，造成歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)出現(xiàn)不必要的緊張氣氛。歐元集團(tuán)主席容克近日表示，近來(lái)歐元區(qū)通脹水平大幅上升，現(xiàn)在必須要避免通脹上升導(dǎo)致的第二輪效應(yīng)。歐洲中央銀行行長(zhǎng)特里謝此前也曾表示，在日益增大的通貨膨脹壓力下，歐洲央行4月可能加息。
    （五）2010年全球銅市供應(yīng)短缺，鋁市過(guò)剩
    國(guó)際銅研究小組（ICSG）周三稱(chēng)，銅礦產(chǎn)能料將每年平均增長(zhǎng)約4.9%，到2014年將達(dá)到2410萬(wàn)噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球銅市供應(yīng)短缺1.4萬(wàn)噸，對(duì)前次公布的供應(yīng)過(guò)剩進(jìn)行了修正，此前WBMS預(yù)計(jì)2010年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩2萬(wàn)噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩57.70萬(wàn)噸，而該機(jī)構(gòu)公布的初步數(shù)據(jù)顯示鋁市供應(yīng)過(guò)剩55.80萬(wàn)噸。
三、操作建議
    本周銅價(jià)看起來(lái)更像是一個(gè)單針探底，特別是對(duì)于倫銅來(lái)說(shuō)，周二的快速下跌，跟周四的大幅上漲形成鮮明對(duì)比。銅價(jià)上漲趨勢(shì)并未結(jié)束，不過(guò)介于目前日本地震與利比亞事件仍舊持續(xù)升級(jí)，滬銅在7萬(wàn)處可能仍有反復(fù)，不過(guò)即便有所回調(diào)，也可以看作是對(duì)前期下跌的一個(gè)筑底，繼續(xù)下跌空間不大。滬鋁周四下探前期底部，隨后收回，并受支撐于16500，建議多頭可在此點(diǎn)位附近分批進(jìn)倉(cāng)，后期鋁價(jià)將重回1萬(wàn)7以上。